芯片公司博雅科技科创板IPO拟募资7.5亿元 面临业绩下滑等风险

6月30日，资本邦了解到，珠海博雅科技股份有限公司(下称“博雅科技”)闯关科创板IPO获上交所受理，本次拟募资7.5亿元。

博雅科技是一家具备市场竞争力的芯片设计企业，聚焦于闪型存储芯片的研发、设计、推广和销售，并能为优质客户提供定制开发服务。公司拥有成熟的闪型存储芯片设计技术，并根据应用领域的不同进行产品差异化设计，在不同制程与架构中开发出覆盖大中小容量和高、低及宽电压的各类产品。公司正积极布局MCU及其周边配套芯片，以及NANDFlash存储芯片。

财务数据显示，公司2019年、2020年、2021年营收分别为1.19亿元、1.67亿元、2.62亿元;同期对应的归母净利润分别为-1,119.60万元、2,590.78万元、4,517.61万元。

发行人拟适用《科创板上市规则》2.1.2条第(一)项上市标准中“预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

公司2021年度营业收入为26,216.59万元，归属于公司普通股股东的净利润为4,517.61万元，扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润为3,416.97万元;结合发行人最近一次外部股权融资对应的估值水平以及可比公司在境内证券市场的估值情况，公司预计市值不低于10亿元。因此，公司满足上述规定的市值及财务指标。

本次拟募资用于NORFlash芯片升级及产业化项目、微控制器及周边配套芯片开发及产业化项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

截至本招股说明书签署日，DILI为公司的控股股东及实际控制人。DILI直接持有发行人33.85%股份，并担任发行人董事长、总经理;DILI还担任员工持股平台横琴博济的执行事务合伙人，能够支配横琴博济持有的发行人12.34%股份;DILI合计控制发行人46.18%股份，为公司的实际控制人。

博雅科技坦言公司存在以下风险：

(一)产品单一及市场规模风险

存储器芯片市场由DRAM、NANDFlash和NORFlash等细分市场组成，其中DRAM和NANDFlash占据了主要市场份额。2021年全球半导体存储器市场规模约为1,538亿美元，DRAM和NANDFlash占据了其中超过90%的市场份额，NORFlash全球市场规模约为31亿美元。

报告期内，公司主要产品为NORFlash芯片。若存储器行业出现结构性变化，NORFlash在存储器市场占比降低，进而导致NORFlash芯片市场增长放缓或停滞，可能将会对NORFlash整体行业发展带来不利变化，进而对公司业务发展造成不利影响。

(二)NORFlash竞争加剧风险

鉴于NORFlash市场规模相对较小且竞争日趋激烈，以及DRAM、NANDFlash需求爆发，国际存储器龙头纷纷退出中低端NORFlash市场，产能让位于高毛利的大容量NORFlash，或转向DRAM和NANDFlash业务。美光和赛普拉斯分别于2016年和2017年开始退出中低端NORFlash存储器市场，进而转向高端NORFlash和NANDFlash。

2020年，全球NORFlash主要市场份额由华邦、旺宏、兆易创新、赛普拉斯以及美光等国内外大型厂商占据，合计占全球NORFlash市场份额78%以上。公司在整体规模、资金实力、销售渠道等方面仍与行业龙头企业存在一定差距。若公司不能维持NORFlash产品良好的竞争力或未能有效应对外部竞争压力，可能面临更加恶劣的竞争格局以及经营业绩不及预期的风险

(三)产品技术升级迭代风险

集成电路产业属于技术密集型行业，技术及产品迭代速度较快。报告期内，公司主要产品为NORFlash存储芯片，广泛应用于消费电子、工业控制、通信和物联网等领域。受下游领域不断发展影响，相关市场对NORFlash芯片的性能和功能迭代速度的需求也随之加快。公司需要对市场变化进行精确把握与判断，持续创新，推出适应市场需求的新技术、新产品，维持并提升竞争力。若公司无法准确把握技术、市场发展趋势，研发出满足市场需求的产品，则可能导致公司丧失业务发展机遇，进而对公司经营造成不利影响。

(四)供应商集中度较高风险

公司采用Fabless经营模式，供应商包括晶圆代工厂、晶圆测试厂、芯片封测厂等。基于行业特点，符合公司技术及代工要求的供应商数量较少，报告期各期向前五名供应商合计采购金额占比分别为90.95%、91.46%及91.72%，占比相对较高。其中，晶圆代工主要向华力采购，报告期各期向华力采购金额占比分别为63.90%、66.13%和63.23%，采购相对集中。

报告期内，公司积极拓展与中芯国际和武汉新芯的晶圆代工业务以减少对单一供应商的依赖。鉴于集成电路领域的专业化分工和技术门槛高，若公司不能与主要供应商保持良好的合作关系，短时间内将难以更换至合适的新供应商。此外，未来若主要供应商经营发生不利变化，上游行业产能紧张局面进一步加剧，可能导致公司产能供应不足或受限，将对公司生产经营产生不利影响。

(五)宏观经济及行业周期波动的风险

公司主要产品为NORFlash存储芯片，广泛应用于消费电子、工业控制、通信和物联网等领域。报告期内，伴随下游应用市场景气度持续提升，公司整体业绩规模快速增长。未来若宏观经济出现较大波动，可能影响下游领域整体消费需求，存储芯片市场需求也将随之下降，对公司业绩造成影响。

同时，近年来全球集成电路产业历经产能短缺、扩产、过剩的循环发展历程，公司所处芯片设计行业呈现一定的波动性。2020年以来，受新冠疫情、国际政治经济环境等多重因素影响，全球芯片市场供应短缺，关键原材料价格上涨。未来，若上游关键原材料价格持续上涨、晶圆代工厂产能持续紧张，将导致公司成本、费用进一步增长;若随着行业新增产能快速释放，存储芯片行业市场可能因投资过剩、市场需求饱和等因素进入下行周期，从而对公司营收规模及毛利率产生不利影响。

(六)毛利率波动风险

报告期内，公司综合毛利率分别为9.33%、24.03%和33.43%。根据集成电路行业特点，产品毛利率受到市场需求、产能供给等多方面因素影响，公司需根据市场需求不断进行产品迭代和创新，以维持公司较强的盈利能力。若公司未来营业收入规模出现显著波动，或受市场竞争影响导致产品单价进一步下降，或受产能供应影响导致产品单位成本上升，公司将面临毛利率波动的风险。

(七)业绩高速增长不能持续或业绩下滑风险

全球存储芯片产业链较长且整体需求稳定增长，受益于国家利好政策频出、“缺芯”导致价格上涨等因素，报告期内公司业务规模和盈利能力提升较快，分别实现营业收入11,874.45万元、16,696.11万元和26,216.59万元，复合增长率48.59%;综合毛利率分别为9.33%、24.03%和33.43%。

但近年来国际政治经济环境愈加复杂多变、贸易摩擦不断、新冠疫情反复、行业竞争加剧、下游终端市场消费需求出现波动，公司所处外部环境的不稳定性因素增多。此外，公司正积极布局MCU及其周边配套芯片，以及NANDFlash存储芯片等，但报告期内尚未实现销售，未来新产品、新市场拓展亦可能受阻，进而影响公司业绩增长。

综上，公司可能存在业绩高速增长不能持续或业绩下滑风险。

(八)存货跌价风险

公司存货主要由原材料、委托加工物资、库存商品构成。报告期各期末，公司存货账面价值分别为4,705.11万元、7,409.37万元和13,395.45万元。公司每年根据存货的可变现净值低于成本的金额计提相应的跌价准备。

报告期各期末，公司存货跌价准备余额分别为587.13万元、281.33万元和763.33万元，占同期存货账面余额的比例分别为11.09%、3.66%和5.39%。若未来市场环境发生变化、竞争加剧或技术更新导致存货过时，使得产品滞销、存货积压，将导致公司存货跌价风险增加，对公司的盈利能力产生不利影响。陈蒙蒙

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